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“亚搏体育官网入口”迅捷兴计划现金流和净利润不匹配 盈利质量堪忧

时间:2022-07-21 21:09:02 作者:亚搏体育官网入口 点击:

本文摘要:

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随着元器件的发展,电子产品对印刷电路板高密度的要求越来越突出,印刷电路板企业的融资需求日益迫切。

时代商学院认为,在宏观经济下行、自身经营收入增速大幅放缓、产能利用率下降的情况下,作为国内PCB行业排名较低的厂商,会迅速扩大产能,新增产能是否会造成资源的过度浪费?这还有待检查。

一是收入增速放缓,毛利率低于可比同行平均水平

IPO讯捷兴计划募集4.5亿元,主要用于年产30万平方米高多层板和18万平方米HDI板及补充营运资金项目。

根据招股书,讯杰星2017-2019年的营业收入分为2.72亿元、3.76亿元和3.88亿元。

2018年和2019年营业收入同比增长率分为38.45%和3.14%。19年营收增速同比下降35.31个百分点。

迅捷行成立于2005年,总部设在深圳。

招股说明书停止签署当日,卓玛作为公司的控股股东和实际控制人,直接持有公司51.57%的股份。

2017-2019年末,讯捷星应收账款余额分为1.04亿元、9700万元和1.24亿元,分别占当期营业收入的38.22%、25.74%和31.85%;应收票据账面价值分为2580.78万元、4396.05万元和1785.42万元,分别占当期营业收入的9.5%、11.68%和4.6%。

[企业档案]

可以看出,在申报期净利润持续增长的情况下,迅星的净现金流极其坎坷,与当期净利润相差甚远。而且2017年和2019年的负增长趋势也和净利润极不匹配,盈利质量差。

“亚搏体育官网入口”迅捷兴计划现金流和净利润不匹配 盈利质量堪忧(图1)

8月27日,时代商学院致信讯杰星,询问上述问题,对方在停刊时仍未回复。

PCB行业是全球电子元器件子行业中产值最大的行业。近年来,全球多氯联苯产值快速增长。2019年,全球PCB行业预计总产值为613.11亿美元。

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据Prismark预测,2019年至2024年,该行业的复合增长率为4.3%。物联网、汽车电子、工业4.0、云服务器、存储设备等。将成为推动印刷电路板需求增长的新动力。

2017-2020年第一季度,讯捷兴策划运动净现金流分为-2805.7万元、2399.64万元、-321.12万元、1837.26万元。同期净利润分为1098.63万元、3217.84万元、3610.05万元、628.8万元。

2017年至2019年,讯捷星毛利率分为24.54%、26.01%和28.18%,可比同业平均值分为27.38%、27.72%和29.25%。

可见账龄超过2年的应收账款坏账准备率低于同行业可比公司。

“亚搏体育官网入口”迅捷兴计划现金流和净利润不匹配 盈利质量堪忧(图3)

值得一提的是,迅星近三年的毛利率低于可比同行的平均水平。

一般来说,产能利用率的合理规模是80%-90%,超过90%可以视为产能不足。

迅杰兴IPO募资主要用于年产30万平方米高多层板和18万平方米HDI板。

2019年,现有产能36.49万平方米,换句话说,产能将扩大1.32倍。

时代商学院研究员孙悦

根据t

2019年,公司产品销售首次出现负增长。当年,该公司产品的销售量为302,600平方米,而201

8年的30.44万平方米下降了0.6%。

据CPCA宣布的《第十九届中国电子电路行业排行榜》内资PCB百强企业中该公司排名63位位置相对靠后。

时代商学院认为海内印制电路板行业受宏观经济情况变化的影响显着若未来全球经济增速放缓甚至迟滞印制电路板行业生长速度将放缓或陷入下滑对该公司的业务生长及营业收入增长发生较大倒霉影响。

二、谋划现金流颠簸大坏账计提政策宽松

迅捷兴的产物包罗单面板、双面板和多层板印刷电路板其中多层板印刷电路板是其焦点产物。

“亚搏体育官网入口”迅捷兴计划现金流和净利润不匹配 盈利质量堪忧(图4)

迅捷兴IPO基本信息如图表1所示。

该公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售产物广泛应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。

此外2017—2019年迅捷兴的应收账款周转率划分为3.49次、3.75次和3.52次同期可比同行的应收账款周转率均值划分为4.57次、4.47次、4.31次均远高于迅捷兴。

值得一提的是迅捷兴的应收账款按信用风险特征组合(账龄分析法)计提的政策较同行相对宽松。

招股书显示对于账龄2—3年的应收账款迅捷兴仅计提40%的坏账准备而可比同行如崇达技术、明阳电路、四会富士均计提50%;对于账龄3—4年的应收账款迅捷兴仅计提60%的坏账准备账龄4—5年仅计提80%的坏账准备而可比同行如崇达技术、明阳电路、四会富士、嘉捷通对于账龄3年期以上的应收账款均计提100%。

时代商学院研究发现近年迅捷兴的营业收入增长快速放缓2019年的营收增速仅3.14%同比剧降35.31个百分点。2019年其产物销量首次泛起负增长陈诉期内其毛利率均低于可比同行均值谋划现金流净额颠簸较大且远低于当期净利润盈利质量较差。

其坏账准备计提是否合理充实?8月27日时代商学院就此向迅捷兴发函询问但停止发稿未获对方回应。

时代商学院认为迅捷兴的谋划现金流净额颠簸极大与当期净利润相差较大应收款子占比偏高盈利质量较差如果主要客户的财政状况突然泛起恶化将会给该公司带来应收票据、应收账款无法实时收回的风险进而对其谋划业绩造成倒霉影响。

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8月26日上交所更新了深圳市迅捷兴科技股份有限公司(以下简称“迅捷兴”)的科创板IPO进度该公司于近期接受了首轮问询。


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